相關(guān)政策
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證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法正式實(shí)施
《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將于2017年7月1日起正式實(shí)施?!掇k法》作為我國(guó)證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)章,是資本市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度?!掇k法》以投資者分類(lèi)和產(chǎn)品分級(jí)為基礎(chǔ),確保向投資者充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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中證協(xié)發(fā)布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》
證券公司及其子公司從事基金、期貨業(yè)務(wù),參照相關(guān)自律組織的規(guī)定執(zhí)行。證券公司僅執(zhí)行客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)公開(kāi)市場(chǎng)交易的股票、基金、債券等交易指令的,不再重復(fù)進(jìn)行適當(dāng)性管理。
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中期協(xié)發(fā)布《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》
各期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)制度建設(shè)、人員配備和技術(shù)準(zhǔn)備。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在本《指引》實(shí)施之日起六個(gè)月內(nèi),完成適當(dāng)性管理技術(shù)系統(tǒng)的改造升級(jí)。
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基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》
自《指引》實(shí)施之日起,基金募集機(jī)構(gòu)向新客戶(hù)銷(xiāo)售基金產(chǎn)品或者提供服務(wù)、向老客戶(hù)銷(xiāo)售(提供)高于其原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或者服務(wù),需按《辦法》要求執(zhí)行。向老客戶(hù)銷(xiāo)售或提供不高于原有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品或服務(wù)的,不受影響,繼續(xù)進(jìn)行。
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上交所修訂發(fā)布《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》
調(diào)整“合格投資者”的標(biāo)準(zhǔn),與證監(jiān)會(huì)《辦法》認(rèn)定“專(zhuān)業(yè)投資者”的標(biāo)準(zhǔn)保持一致,但暫不引入證監(jiān)會(huì)《辦法》中關(guān)于“申請(qǐng)轉(zhuǎn)化成為專(zhuān)業(yè)投資者”的規(guī)定,同時(shí)新增個(gè)人投資者金融資產(chǎn)指標(biāo)的期限要求(申請(qǐng)資格認(rèn)定前20個(gè)交易日,日均)。
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中金所修訂發(fā)布《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》
調(diào)整資金驗(yàn)證時(shí)限。按照《辦法》規(guī)定,將中金所現(xiàn)行適當(dāng)性管理制度中“投資者申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)時(shí),保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元”的時(shí)點(diǎn)要求調(diào)整為“投資者申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元”的時(shí)段要求。
解讀分析
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中小投資者還能否自由買(mǎi)賣(mài)股票?
即使是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者,在經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示后,如果堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品,在經(jīng)過(guò)必要承諾和確認(rèn)程序后,仍然可以遵從其意愿,參與相關(guān)的投資活動(dòng)。因此,《辦法》沒(méi)有限制投資者的自由交易,是在充分揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,對(duì)投資者交易的更好保護(hù)。
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現(xiàn)有投資者如何實(shí)行適當(dāng)性管理?
現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進(jìn)行的,實(shí)行區(qū)別對(duì)待,“新老劃斷”。也就是說(shuō)現(xiàn)有投資者,如股票投資者,在《辦法》實(shí)施后,可以繼續(xù)買(mǎi)賣(mài)股票及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不高于股票的產(chǎn)品,但當(dāng)購(gòu)買(mǎi)比股票風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高的產(chǎn)品時(shí),比如結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、場(chǎng)外衍生品等,則經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要按照《辦法》執(zhí)行適當(dāng)性管理要求。
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對(duì)普通投資者的保護(hù)體現(xiàn)在哪里?
《辦法》根據(jù)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素,將投資者分為普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者兩類(lèi),目的是要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者需求及證券期貨產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的不同,向不同類(lèi)別的投資者推薦相匹配的產(chǎn)品或服務(wù),并履行差異化的適當(dāng)性義務(wù)。
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私募“野蠻融資”時(shí)代走向終結(jié)
《辦法》將銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)也列為責(zé)任人,即代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在代銷(xiāo)私募基金時(shí)也需要確保銷(xiāo)售的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配,因此未來(lái)代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在代銷(xiāo)產(chǎn)品時(shí),可能傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)的私募基金,或在私募基金與其它產(chǎn)品之間選擇后者,而這層心理還可能推升代銷(xiāo)成本,未來(lái)違規(guī)將高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品賣(mài)給低風(fēng)險(xiǎn)能力投資者將變得更加困難。
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《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》保留對(duì)普通投資者特別保護(hù)