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優(yōu)先股預(yù)案三重疑
先有廣匯能源,再有浦發(fā)銀行,優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案終于浮現(xiàn)。市場各界人士對這兩份方案展開了激烈討論,也提出不少批評和質(zhì)疑。與此同時,A股市場藍籌板塊也并沒有因為方案的刺激而啟動新一輪行情,優(yōu)先股并沒有如預(yù)期中成功扮演估值拯救者的角色。問題到底出在哪里呢?
優(yōu)先股真的來了!
4月24日,廣匯能源披露了兩市首份非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案,驚動市場。分析人士認(rèn)為,這份方案對投資者較為苛刻,浮動股息對認(rèn)購者來說沒有投資回報的保障,公司沒有回購款項設(shè)置,未來如果業(yè)績不理想,就可以減少股息支付讓市場買單,把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給認(rèn)購者。廣匯的預(yù)案中募集50億資金,其中70%用來補充流動資金,通過優(yōu)先股發(fā)行以解現(xiàn)金之渴的“補血”意圖明顯。
   4月29日,首例銀行優(yōu)先股發(fā)行方案花落浦發(fā)銀行,公司擬發(fā)行募集總額不超過人民幣300億元的優(yōu)先股,用于補充公司其他一級資本。 對于正在經(jīng)歷資本金煎熬的中國銀行業(yè)來說,這是新的機遇。已將優(yōu)先股列入議事日程的還有工、農(nóng)、中、建四大行,市場預(yù)計銀行優(yōu)先股總額或破3000億元。[點擊詳細]
銀行業(yè)躁動:優(yōu)先股融資or圈錢?

融資論:優(yōu)先股補充銀行一級資本

有研究報告指出,未來五年內(nèi),我國上市銀行一級資本缺口趨近3000億元。與此同時,半數(shù)銀行存在一定的股權(quán)融資壓力。而在上市銀行估值持續(xù)破凈的局面下,為了減輕上市銀行普通股融資壓力,作為合格一級資本工具的優(yōu)先股試點十分迫切。優(yōu)先股發(fā)行,實際上是對主板企業(yè)的一個大范圍的政策融資,它降低銀行核心一級充足率要求,大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力,能夠有效緩解市場對銀行巨額再融資的擔(dān)憂。在目前銀行股價低迷、配股增發(fā)等融資方式受阻的情況下,優(yōu)先股融資或是補充一級資本的唯一選擇。[點擊詳細]

圈錢論:優(yōu)先股將成股市新圈錢利器

雖然優(yōu)先股的推出,令銀行多了一個融資渠道,大幅度降低了資本充足率、減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力,但與此同時,它還變相促進上市銀行規(guī)模擴張和利潤擴張速度。銀行股的再融資金額往往很巨大,這就使得以普通股的形式進行再融資,會面臨較大的壓力與阻力;但以優(yōu)先股的形式進行再融資,這種壓力與阻力就化為烏有了。有了優(yōu)先股后,在股市行情好的時候,上市公司可以通過普通股再融資;在股市行情不好的時候,上市公司又可以通過優(yōu)先股再融資——優(yōu)先股將成為中國股市新的圈錢利器。[點擊詳細]

利益傾斜:優(yōu)先股or普通股股東?

普通股股東:關(guān)心優(yōu)先股轉(zhuǎn)普通股概率

浦發(fā)銀行的優(yōu)先股預(yù)案中規(guī)定了兩種情形可轉(zhuǎn)普通股。第一,當(dāng)公司核心一級資本充足率降至5.125%(或以下)時;第二,當(dāng)公司發(fā)生二級資本工具觸發(fā)事件時。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,銀行核心一級資本充足率降至5.125%是小概率事件,而二級資本工具的觸發(fā)事件,即銀行要瀕臨破產(chǎn),也不太可能,因此兩個強制轉(zhuǎn)股條款很難達到。這一點讓浦發(fā)的普通股東們松了一口氣。[點擊詳細]

優(yōu)先股股東:成敗要看股息率

優(yōu)先股股東優(yōu)先權(quán)利體現(xiàn)在較為穩(wěn)定的收益。股息率是股息與股票價格之間的比率,是衡量企業(yè)是否具有投資價值的重要標(biāo)尺之一。從國外經(jīng)驗來看,優(yōu)先股股息相對穩(wěn)定,通常高于債券收益率,美國優(yōu)先股收益率大致在5%至8%。在我國,優(yōu)先股更利于銀行補充資本,而投資人更關(guān)注的是股息率。有市場分析認(rèn)為,按浦發(fā)的優(yōu)先股方案,固定股息率將采用分階段調(diào)整,預(yù)期初期的股息率不會太高,可能會在7%至7.5%。[點擊詳細]

市場聞風(fēng)而動,A股利好or利空?

利好論:中長期利好上市公司和藍籌股

開展優(yōu)先股試點,有利于深化企業(yè)股份制改革,促進資本市場發(fā)展,對發(fā)行企業(yè)、投資者以及資本市場均有重大意義。對具備發(fā)行優(yōu)先股資格的上市公司而言,無疑拓寬了其融資渠道,算得上重大利好。對于險資等穩(wěn)健型投資者而言,優(yōu)先股成為其新的投資渠道。對二級市場投資者而言,若上市公司在發(fā)行優(yōu)先股后進行相應(yīng)回購或并購,發(fā)行優(yōu)先股將構(gòu)成利好。此外,優(yōu)先股對績優(yōu)的藍籌股有提升臺階的積極作用。銀行股采用優(yōu)先股方案進行融資,對發(fā)行企業(yè)、潛在投資者和穩(wěn)定股票市場等方面是和諧的統(tǒng)一,有利于進一步提振銀行等藍籌板塊的配置價值。目前,A股市場中的藍籌股已經(jīng)與成熟市場接軌甚至出現(xiàn)了價值被低估的現(xiàn)象,優(yōu)先股將促進藍籌股行情啟動。[點擊詳細]

利空論:市場擴容不能承受之重

目前A股在2000點附近苦苦掙扎,盤面壓力仍然較大。對股票市場投資趨勢或現(xiàn)階段特征而言,優(yōu)先股的推出會使得市場供給出現(xiàn)一定程度的擴大預(yù)期。未來優(yōu)先股雖然不上市流通,但在新股IPO發(fā)行、眾多企業(yè)增發(fā)融資等共存的時間點上,其對A股市場的資金沉淀或需求將形成較大的影響。因此,就短中期而言,優(yōu)先股的實施將增加市場供給,分流資金;從長期看,其影響則取決于宏觀經(jīng)濟及上市公司優(yōu)先股發(fā)行規(guī)范與估值定價與股東回報等因素。[點擊詳細]

【責(zé)任編輯】李苑
優(yōu)先股“優(yōu)先”了誰?

優(yōu)先股“優(yōu)先”了誰?

優(yōu)先股就像IPO一樣,本質(zhì)是融資工具,首先受益的是發(fā)行人。客觀而言,無論是廣匯能源還是浦發(fā)銀行,他們現(xiàn)在都有進行股權(quán)融資的現(xiàn)實需求,所以,發(fā)行優(yōu)先股就成為他們的最佳選擇。[點擊詳細]

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